A股震蕩行情使得指數(shù)承壓，不少投資者選擇此時投資指數(shù)基金，期待反彈收益。從各類指數(shù)基金表現(xiàn)來看，增強類型的指數(shù)基金普遍體現(xiàn)了超越基準的回報。對此，有機構人士認為，增強指數(shù)基金的優(yōu)勢在于結合了主動型與被動型產(chǎn)品的特點，更加靈活可控。

　　增強倉位助力超越基準

數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，滬深300指數(shù)今年以來下跌超過19.87%。而滬深300指數(shù)增強基金產(chǎn)品共有38只(各類份額分開統(tǒng)計)，剔除4只今年成立的新產(chǎn)品，其余34只產(chǎn)品中，有32只今年以來回報均優(yōu)于同期滬深300指數(shù)，甚至有20只產(chǎn)品回報超越指數(shù)5%以上，體現(xiàn)了“增強”的效果與實力。

同樣的情況在中證500指數(shù)上也有體現(xiàn)。今年以來，該指數(shù)下跌超過24.73%。而剔除6只今年新成立的產(chǎn)品，14只中證500指數(shù)增強基金今年以來收益全部優(yōu)于基準2%-10%不等。

此外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來下跌20.64%，而跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的4只增強指數(shù)基金也全部創(chuàng)造了超越基準5%左右的收益。

對此，有券商人士認為，“指數(shù)增強型基金具有被動基金和主動基金結合的優(yōu)點”，由于指數(shù)增強型基金主要部分跟蹤指數(shù)，使得基金避免了主動基金的過于不確定性而導致大幅偏離大盤投資收益的問題。同時，少數(shù)倉位可以根據(jù)基金經(jīng)理的能力范圍進行增強，比如確定的負基差或者對部分股票強烈看好，因此也避免了被動基金完全無能為力的現(xiàn)象。

萬家基金量化總監(jiān)助理陳旭此前強調(diào)，指數(shù)增強基金在收益上內(nèi)含基準指數(shù)收益和超越指數(shù)收益兩個部分，比如投資者看好滬深300指數(shù)，持有指數(shù)增強型基金不僅有指數(shù)本身的收益，還有一定的增強收益“加分項”。如果這個增強收益“加分項”又高又穩(wěn)定，那么長期持有指數(shù)增強型基金則會有“聚沙成塔”的效果，帶來大幅超越指數(shù)本身的投資回報。

　　量化增強為主流

指數(shù)增強產(chǎn)品的優(yōu)勢被市場所認知，而對于“增強”，公募基金則多以量化的方式來進行。

華泰證券統(tǒng)計認為，公募基金的指數(shù)型基金以量化方式為主，通過多因子模型能夠有效控制風險。在量化指數(shù)增強策略中，則以多因子模型為主流。多因子模型本質是將對只股票的收益-風險預測轉變成對個因子的收益-風險預測，通過控制投資組合在風險因子上的暴露，達到科學控制跟蹤誤差的目的。

財通基金表示，公司采用量化多因子選股模型在全市場優(yōu)選個股、構建組合，對標中證500指數(shù)去追求超越指數(shù)的收益率。在財通基金的模型中，包括了120多個α因子，分為價值、動量、成長、質量等七個大類，用來預測股票未來的收益率或者說超額收益率。每個α因子因為它的作用邏輯和超額收益的周期不太一樣，所以投資團隊會把眾多的α因子結合在一起，提高模型的穩(wěn)定性和超額收益的持續(xù)性。

指數(shù)增強基金的增強策略有很多，大部分都采用量化增強，這些策略非?？简灮鸸就堆袑嵙突鸾?jīng)理的能力，所以上海證券建議，投資者在挑選時，“盡量挑選大基金公司及成立時間長、經(jīng)歷過時間考驗的增強指數(shù)型基金。”